电厂煤耗保持高位 煤焦环境有所好转

• 　　行业表现

　　煤炭板块周内呈现震荡上扬走势，指数全周收盘于2933.02点，全周上涨4.93%，跑赢沪深300指数2.33个百分点。上市公司整体收涨，其中美锦能源、山煤国际两家停牌，其余上市公司中32家收涨，仅有2家收跌。陕西黑猫(601015)(15.51%)、兖州煤业(600188)(13.98%)、新集能源(601918)(12.79%)、山西焦化(600740)(9.61%)涨幅居前。ST云维(600725)(-2.21%)、永泰能源(600157)(-1.69%)两家收跌。

• 　　行业及上市公司动态

　　4月份中国出口焦炭同比升9.9%

　　4月份全国出口煤炭51.1万吨同比下降42.58%

　　陕煤集团前4个月煤炭同比多销283万吨

• 　　电厂煤耗保持高位煤焦环境有所好转

　　动力煤：周内环渤海动力煤指数持平，动力煤整体下行趋势得到改善，港口煤炭价格持续回升，产地接货情况良好。当周电厂煤耗维持在高位，可用天数上升1天至19.5天，秦岛煤炭库存小幅回落。

　　焦煤焦炭：当周焦煤价格持平，焦炭价格小幅上涨，澳焦煤周内涨幅显著。焦化企业焦煤库存依旧高企。周内独立焦化企业开工相对好转，小型焦化企业开工略有回落。

　　无烟煤：无烟煤主要品种价格周内持平，下游主要产品价格整体上涨，尿素、精甲醇价格整体上涨，水泥价格持续回升。

• 　　投资策略

　　18年以来，进入淡季后动力煤价格持续回落，焦炭价格也相对疲软，煤炭价格走软令上市公司一季度业绩增速放缓，但整体价格带仍处于盈利区间。18年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能1.5亿吨，并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。即将进入煤炭旺季，目前动力煤及焦煤焦炭市场供需格局相对良好，短期上行或有一定的支撑。未来投资主线可参考：(1)成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大，(2)细分煤种龙头，低估值，(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。