主力煤企长协价开始下行，3月神华两种长协价均跌

春节期间，受下游停工与气温回升因素影响，六大电厂日耗下滑到40-45万吨的水平。同时，节日期间得益于国家保供的一系列措施，沿海电厂库存得到有效补充。由此春节前后煤炭供需格局加速扭转，港口及上下游煤炭库存进入修复阶段，春节假期结束后，市场看空情绪发酵增强，共同促成沿海煤炭价格较节前大幅走低。

沿海电厂日耗低位运行，库存累积大幅上涨。2月14日至2月27日，沿海电厂日耗迅速回落，基本运行于50万吨以下水平，并于2月18日刷新近2年新低。随着补库陆续到货，沿海电厂库存连续累积。截至2月28日，沿海电厂合计煤炭库存1387万吨，为2015年10月24日以来的新高。

一方面，铁路满负荷运转，港口库存恢复上涨。春节期间，大秦线积极配合国家保供应政策，维持较高装运水平，并于21日创下136.39万吨的单日运量纪录。节后日均运量仍维持在126万吨以上的高位水平，环渤海煤炭供应得到有效保障。截至2月28日，秦港煤炭库存已稳步恢复至620万吨。另一方面，主力煤企长协价格倾向下行。据测算，3月主力煤企年度长协价格面临下行压力，降幅或达2元/吨，降价趋势倾向明朗。

果不其然。据最新市场消息显示，2018年3月神华集团下水动力煤年度和月度长协价格均出现下跌，价格均自2018年3月1日0时起执行。

2018年3月神华年度长协价格（相对2018年2月28日前）：

神混1：564（跌2）

神混2：533（跌2）

神混5000：513（跌2）

神混3：492 （跌2）

神混4：461（跌2）

神混5： 441（跌2）

准2：502（跌2）

准5： 441 （跌2）

2018年3月神华月度长协价格（相比2018年2月28日前）：

外购-5800： 714（跌19）

外购1-5500：677（跌18）

外购2-5200：640（跌17）

外购石炭2-5200：640（跌17）

外购3-4800：591（跌16）

外购石炭3-4800：591（跌16）

外购4-4500：554（跌15）

外购石炭4-4500：554（跌15）

外购石炭7-4800：591（跌16）

目前正值供暖季并且全国范围的安全检查马上开始，所以供应难以短期恢复，将给煤价形成支撑，预计3月中旬以前动力煤价格跌幅有限。供暖季结束后，随着需求额持续下滑和供应的恢复，价格将迎来一波下跌行情。