动力煤后市展望及策略建议

节后动煤先扬后抑，整体维持在650一线高位震荡运行。其中周四受周边市场情绪带动，动煤延续节前的走势，偏强震荡上行；随后在现货价格持续下跌的情况下，上方压力逐渐增大，动煤维持在650一线上下偏弱震荡运行。主力合约ZC805收于651.4元/吨，较节前上涨4.8元/吨，涨幅0.74%；周成交量56.8万手，持仓41.8万手。

截至2月14日，环渤海动力煤价格指数报收575元/吨，较前一报告期下行1元/吨，环比下降0.17%。由于春节前后，下游电厂日耗快速下降至低位运行，加之保供效果显现，以及进口煤补充作用凸显，从而导致春节前后港口煤炭市场呈现“成交减弱、中转旺盛、价格下行”的主要特征，促成BSPI指数小幅回落。

截至2月24日，环渤海四港煤炭库存1363万吨，较节前减少63万吨或4.42%。秦皇岛港煤炭库存610万吨，较上周同期增加21万吨或3.57%。秦港锚地船舶数周平均数60.71艘，较上周减少8.29艘。

后市展望及策略建议

受春节假期影响，下游电厂日耗大幅下滑，电煤库存有所回升，缺煤现象得以缓解；加之先进产能持续释放，煤炭供给有所增加，同时进口煤补充作用凸显，煤炭市场供需格局显著改善。

节后，动力煤市场供需双方逐渐恢复，煤市活跃度不高，观望情绪浓厚；港口现货价格持续回落，短期市场存在一定的看跌预期，预计后期煤价继续下行的概率较大。

但目前ZC805合约贴水幅度依然较大，继续下跌的空间或较为有限，预计短期ZC805合约或维持高位震荡运行为主，但仍需谨防回落风险。