编者按

动力煤下跌趋势已现，双焦春季行情可期。

动力煤 · 下跌趋势已现

春节假期期间，环渤海港口仍然处于紧张的工作状态，在长协煤高位调入和调出的情况下，动力煤已经发生了根本性的变化，煤价下跌趋势已经形成，关键看下跌幅度会有多大。

据鄂尔多斯煤炭网数据显示，标志性的秦皇岛港2月19日库存589万吨，铁路到车7925，港口卸车7795，铁路调入量62.2万吨，港口吞吐量60.2万吨。这个调运水平，与春节前的调运水平差不多。 2月19日早6:00时秦港生产晨报：卸车：全港7795车；装船60.2万；场存：内贸589万，外贸0万，合计589万；锚地煤炭船舶64艘，预到9艘；昨日18:00时周边港口场存：曹妃甸港207万；京唐港361.2万。上述数据表明，为了保证市场的有效供应，铁路系统及港口单位，在春节期间的工作强度并没有降低。

从需求侧看，沿海电厂的日耗受工业用电大幅下降影响，处于较低的水平。据鄂尔多斯煤炭网监控数据显示，2月17日公布的沿海六大火电的日耗为41.3万吨，总库存量为986.3万吨，可用天数已经达到24天。这个运营数据，其实是2月15日正月初一的运营数据，24天的库存可用天数，电厂已经不存在补库压力。

市场动态显示，最近一周，电厂拉运的基本都是年度长协煤和月度长协煤，5500大卡动力煤的价格都在695元/吨以下。在目前运营水平下，节后的价格，695元/吨会成为一个标杆，至少一周内5500大卡动力煤要高于这个价格很难成交，现货至少会比节前降35元/吨以上。

双焦 · 春季行情可期

钢谷网黑色首席分析师任娇娇认为，焦炭的底部由炼焦成本而定，进一步就是由炼焦煤价格及其供需格局决定的，顶一般就需要看供需格局，是过剩还是存在缺口。目前焦化厂焦炭厂库有所增加，分地区来看，焦炭厂库增加主要集中在华北和西北地区。港口库存方面，近期港口焦炭库存有所下降。

节后预计焦炭需求端恢复要快于供给端，原因在于：一是2月份的钢材订单超卖，为完成订单实物落地，钢厂节后主动全力生产意愿亦较强；二是节后限产钢厂复产预期强烈；三是上游原料炼焦煤一季度处于季节性供应受阻季；四是焦化厂由于这轮的阴跌已经亏损逾百元，节后开工率恢复会有所影响。

后续需要注意三个方面的问题：一是，节后钢厂复工预期落实度；二是，节后其他地区焦化厂跟涨情况；三是，焦化厂在盈亏边沿时的抵抗下跌情绪。