久立特材：新增LNG管产能9月底有望释放 　

style="width:670px;margin:0;overflow:auto">　　备受市场关注的LNG 管上半年销售情况较好，后期3 万吨LNG 管产能有望顺利达产。今年以来，受益于LNG 产业链大发展，带动LNG 用管需求量的增加，而国内目前仅公司和武进不锈2 家企业可以量产，LNG 管的毛利率更是高达近30%，是公司业绩提升的重要驱动力，也是市场关注的重点。上半年LNG 管已完成销售700 吨以上，主要使用在LNG 运输船上。目前产能瓶颈是限制LNG 管放量的主要原因之一，据我们与公司交流得知，现阶段LNG 管可转债(6.00,0.000,0.00%)项目正在顺利推进，2 万吨LNG 大口径管道有望在9 月底试生产，预计下半年将实现生产3000 吨左右，按照我们模型估算，预计将增厚EPS 约0.05 元/股，对公司盈利增长明显。此外，1 万吨特殊钢与钛合金复合管（LNG 用管）明年也有望顺利达产，届时LNG 用管产能将达到全部产能的1/4 以上，成为长期拉动盈利增长的重要因素之一。　　阿曼石油的订单已全部交货，核管方面订单平稳增长。今年年初阿曼石油与公司再度签订合同，采购双相不锈钢管线管/管道（第二期）约80 公里，合同金额约1390 万美金，目前已全部完成交货，大部分收入已确定在上半年，但最后一批收入将计入下半年，对后期盈利产生积极影响。此外，核管方面，订单情况较去年平稳增长，目前主要订单仍以800 管型为主，690 尚在试生产中，预计明年有望量产贡献利润。　　维持“买入”评级。公司目前高端管已全面开花，LNG 管更是看点十足，预计未来随着新投产项目的产能释放，公司业绩将继续保持高增长，预计2013~2015 年度的EPS分别为0.63、0.71、0.78 元/股，对应的PE 分别为32、28 和26 倍，若今年业绩符合预期，公司净利润将连续3 年保持30%以上的增速，成长性确定，同时考虑到公司具备的天然气、新材料及核电概念，长期看点颇多，继续维持对公司的“买入”评级不变。　　风险提示：宏观经济环境、原料钢价波动、下游需求景气程度、公司经营风险等。